头部企业营收普遍下滑，行业仍处长周期低迷
近日，美国《化学周刊》公布了全球十亿美元俱乐部榜单。榜单显示，2024年全球化工行业头部企业营收普遍下滑，但降幅较上年有所收窄，企业排名延续近年稳定态势。不过，从长周期看，化工行业低迷的整体情况没有改变。
为此，行业巨头仍在积极调整以改善盈利情况。
榜单格局延续稳定态势
2024年全球化工头部企业格局延续近年稳定态势。根据榜单，按年度营收排名，巴斯夫第六年蝉联《化学周刊》十亿美元俱乐部榜首。自2015年以来，除2017至2018年陶氏和杜邦短暂合并形成行业巨擘外，巴斯夫始终占据榜首。位列第二的是中国石化集团，陶氏公司超越台塑集团升至第三位。前十后半段仍以利安德巴赛尔、荣盛石化、沙特基础工业、埃克森美孚和英力士等熟悉面孔为主。
前十强最大的变动是中国石油的入榜(第四位)与中国化工集团的落榜。《化学周刊》表示，这源于信息披露差异。此外，科氏工业、道达尔能源、信实工业等大型化工企业未公开化学品营收数据。
榜单中后段同样呈现稳定性：林德、液空、三菱化学、加拿大Nutrien、万华化学、拜耳和宣伟等企业持续位列前25强。部分企业排名波动较大，桐昆集团上升9位、恒逸石化下跌13位，印度农化企业UPL与欧洲特化品公司帝斯曼-芬美意排名上升，锂业巨头雅保公司和智利SQM因锂价长期低迷排名分别暴跌29和31个位次。
长周期低谷促使化企加快调整
2024年成为化工行业持续低迷的第三年。巴斯夫在4月份发布的年报中指出：“全球化工行业增速(3.9%)虽高于工业整体水平(2.7%)，但下半年欧洲地区增长乏力。欧洲基础化学品产能持续收缩，2025年这一趋势进一步加剧。”陶氏CEO吉姆·费特林表示：“欧洲仍是全球成本最高区域，需求较疫情前降低了20%，企业正加快整合以适应本地需求。”
行业龙头巴斯夫除关停装置外，正推进资产出售。年初将巴西装饰涂料业务售予宣伟，剩余涂料业务正接受多方报价，还计划分拆农业解决方案业务。若完成涂料业务出售和农化板块IPO，巴斯夫2024年销售额将降至560亿美元，落后于中国石化。此外，巴斯夫还将对其环境催化剂、电池材料等业务进行战略调整。
曾在2016年位居十亿美元俱乐部前10名的老牌企业杜邦排名持续下滑，2024年位列第36位。其电子业务Qnity分拆和芳纶业务出售完成后，剩余业务年销售额将不足50亿美元，可能跌出前75名。
营收降幅收窄盈利回暖
尽管2024年化工行业营收普遍下滑，但降幅较2023年显著收窄。这与行业高管和分析师判断一致：化工行业自2022年末或2023年初陷入长期低谷，目前虽未有实质性改善，但下行趋势趋缓。
十亿美元俱乐部企业2024年销售额同比中位数降幅为1%，销售额中位数下降4%至约88.1亿美元。表现虽不乐观，但远优于2023年10%的中位数降幅。上榜的106家企业中，53家营收下降，12家持平，40家增长，1家无法对比。营收大幅波动企业较少，仅7家企业实现两位数增长，9家企业出现两位数下滑。
2024年化工行业盈利能力呈现复苏迹象：运营利润同比增幅中位数达4%。在可获取同比数据的企业中，49家运营利润增长，38家下降，信越化学持平。这一趋势逆转了2023年(中位数降25%)和2022年(中位数降2%)的行业颓势。巴斯夫等企业通过成本削减(2024年节约10亿欧元)等措施应对环境挑战。
数据表明，榜单企业资本支出和研发投入占比保持稳定，中位数企业的资本支出和研发投入分别占销售额的8%和2%，与历史均值一致。但陶氏、利安德巴塞尔等企业已宣布2025年将缩减资本支出。
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