年初至今，国内硫磺市场呈现震荡上涨态势。
截至目前，镇江港固体报盘3330元/吨，较国庆节前上涨了600元/吨，涨幅21.97%，较年初低点上涨了1785元/吨，涨幅超115% ！从“少人问津”到“炙手可热”，硫磺市场到底经历了什么？下面从供需情况简要分析。
国庆节后硫磺市场暴涨的原因
（一）国际供应端持续收紧
1. 地缘与产能受限：受欧佩克+原油减产影响，沙特、阿联酋等国的副产硫磺量大幅下降；加拿大天然气管道维护进一步拖累其硫磺产量，1-8月产量已同比减少14%。同时，北欧港口炼油装置开工不足、俄罗斯出口受地缘政治影响受阻，全球硫磺供应链的稳定性被严重削弱。
2. 进口到港量不足：外盘价格高位运行下，国内贸易商和下游企业进口活跃度受抑制，镇江港口10月到船计划仅略高于10万吨，港口库存持续低位，持货商挺价意愿强烈。
（二）国内外需求刚性支撑
1. 国际需求旺盛：印尼镍冶炼行业因硫酸进口配额限制，对硫磺需求激增，预估2025年进口量将达500万吨，较2024年增长34+%；印度受新增产能、制糖旺季及本土硫磺减产影响，采购需求同样强劲。
2. 国内刚需释放：尽管10月国内磷肥企业进入检修期，但为保障后续生产，企业提前采购储备原料；钛白粉步入传统旺季，己内酰胺有新增需求释放，形成多维需求支撑 。
（三）市场情绪与预期推动
节前港口未出现明显排库，持货商挺价心态坚定。假期期间外盘利多消息持续释放，节后市场交易活跃，“买涨”情绪发酵，推动镇江港硫磺价格突破3300元/吨，创年内新高。
众所周知，硫磺价格被拉至如此高位，并不是主力下游磷肥市场表现多么良好，也不是化工需求有多么的强劲，而是仅靠供应端单边强势拉动所致，那这样的行情还要持续多久呢？
下游行业利润情况
（一）磷肥行业陷入成本倒挂
硫磺作为磷肥核心原料，其价格暴涨使得磷酸一铵完全成本攀升至3800+元/吨（硫磺按到厂3350元/吨核算），而市场主流出厂价仅3350-3400元/吨，行业平均亏损达-400以上元/吨。磷酸二铵市场虽高含量产品表现尚可，但低含量产品运行疲软，整体利润空间被严重挤压 。
（二）硫磺酸行业亏损
受原料硫磺价格大幅上涨影响，硫磺酸企业9月平均毛利率降至-9.32%，环比降低10.07个百分点，彻底由盈转亏，且出货阻力持续增加，10月份亏损会进一步加剧，平均亏损或在-100元/吨上下 。
（三）其他化工行业利润收缩
钛白粉行业虽因旺季调涨，9月毛利润环比提升1.63个百分点，但仍处于深度亏损状态；己内酰胺等行业受原料成本上行与产品价格波动影响，利润同样呈现下降态势 。
港口231万吨的库存，下游磷肥、硫磺酸、钛白粉、己内酰胺等行业亏损，对高价硫磺的接受能力有限，目前市场上涨继续，但风险正在一步步酝酿。
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