4月15日，诚志股份发布称，拟通过全资子公司在南京江北新区新材料科技园，投资39.01亿元建设乙烯价值链延伸及高端光学新材料项目，建设期2.5年，目前处于前期报批阶段。
项目核心建设内容涵盖五套装置：20万吨/年正丙醛及6万吨/年正丙醇联合装置、20万吨/年甲醛装置、20万吨/年MMA装置、10万吨/年PMMA装置及配套设施，以自产乙烯与合成气为原料，向下延伸高附加值新材料，完整构建起“乙烯/合成气→正丙醛→正丙醇/MMA→PMMA”的一体化产业链，成为近期乙烯产业链向下游高端化延伸的标志性动作。
MMA产能全球登顶，供需失衡致盈利腰斩
当前，我国已稳居全球第一大MMA生产国与消费国，行业规模实现跨越式增长，但高速扩张背后，供需结构性失衡问题愈发突出。
2020—2025年，我国MMA产能从145.5万吨/年飙升至285.5万吨/年，年均复合增长率达14.43%；2026年行业计划新增30万吨/年产能，若顺利投产，全年产能将突破300万吨/年大关。产量同步快速攀升，2025年国内MMA产量突破180万吨，同比增幅近20%。
供给端大幅放量的同时，需求与出口端双双承压。一方面，下游需求跟进不足。MMA下游消费高度集中，PMMA占比超55%、塑料加工助剂占比超20%，二者合计撑起行业75%以上需求。受房地产行业低迷影响，PMMA在建筑领域需求走弱，拖累整体消费增速。另一方面，出口市场大幅下滑。2025年我国MMA出口量25.91万吨，同比下降17.87%，出口额同比暴跌32.01%至30.41亿元，海外需求疲软进一步加剧国内库存压力。
供需失衡直接传导至价格与盈利端：2025年国内MMA市场均价降至10266元/吨，较2024年大跌25.3%。盈利层面更是遭遇腰斩，ACH法理论利润从3315元/吨降至845元/吨，跌幅74.5%；C4法直接转盈为亏，理论利润-71元/吨，行业整体进入低利润甚至亏损区间。
ACH法主导产能，C2法成绿色破局关键
在MMA产能发展的过程中，工艺格局也在不断发生变化，2021—2024年期间国内MMA工艺主要包括ACH法和C4法两种工艺。2025年盘锦三力5万吨/年C2法MMA装置投产，率先打破国内C2工艺产能空白的局面，为MMA行业发展注入了新的力量。
1）ACH法：绝对主导，占比持续提升
作为国内最成熟工艺，ACH法2025年产能占比超70%，2026年新增30万吨MMA产能均为该工艺，占比将进一步扩大。其优势在于技术成熟、收率高，可配套丙烯腈副产氢氰酸降低成本；但短板明显，原料氢氰酸剧毒、储运风险高，环保压力大，且盈利空间已大幅压缩。
2）C4法：环保但成本高，陷入亏损
C4法原料无毒、副产少，环保性优于ACH法，但工艺流程长、原料成本高，2025年产能占比仅23%左右，在价格下行周期中率先亏损，企业扩产意愿低迷。
3）C2乙烯法：技术壁垒高，高端化最优解
C2法是目前环保性能最优的工艺，生产条件温和、无有毒腐蚀性原料、无废酸处理难题，产品纯度高，完美适配光学级PMMA生产。此前国内仅盘锦三力5万吨/年装置实现量产，本次诚志股份20万吨/年C2法MMA装置落地，将推动该工艺从试点走向规模化，填补国内大型乙烯法MMA产能空白。
尽管现阶段国内MMA产能仍以ACH法占比居多，但长远来看，MMA产能依然保持稳增长趋势的同时，C2法装置布局将会逐步提上日程，C2法产能占比有望得以提升。这不仅带来工艺格局分布的变化，更为重要的是将会进一步推动行业绿色工艺的发展。2026—2030年，如若C2法拟建装置能够按预期顺利投产，预计其产能占比由2025年2%提升12个百分点至2030年14%，实现较大突破。
图 1 2021—2030年国内MMA各工艺产能趋势
乙烯链迈向高端新材料，高端PMMA迎需求风口
当前，向高端延伸已是乙烯产业链转型的必由之路。传统乙烯产业多聚焦聚乙烯、乙二醇等大宗品，附加值低、同质化竞争激烈、抗周期能力弱；向下游布局MMA、PMMA、特种树脂等高附加值新材料，是石化企业提升盈利、穿越周期的核心路径。
与此同时，MMA行业已告别“量的扩张”，全面进入“质的飞跃”阶段，行业竞争核心从成本控制转向创新驱动，绿色工艺、一体化布局、高端产品研发成为企业决胜市场的关键。
PMMA作为MMA核心下游，行业呈现低端过剩、高端短缺的结构性矛盾。通用级PMMA已实现国内自给，但光学级PMMA作为显示、新能源汽车、VR/AR、医疗等高端领域的关键材料，核心技术与产能长期被外资垄断，高度依赖进口。
从行业趋势来看，2026—2030年国内PMMA将进入高速建设期，累计新增产能达154.4万吨/年、年均复合增长率约25%，高端PMMA需求持续爆发，为C2法MMA-PMMA项目提供充足的市场空间。
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