近日，全球化工龙头企业科思创宣布北美所有终端市场MDI产品遭遇不可抗力，陶氏化学北美MDI工厂同步出现供应问题，根源在于一氧化碳/氯气供应链中断。北美MDI市场由科思创、陶氏、亨斯迈、巴斯夫、万华化学控制95%的产能，两家巨头同时停产意味着短期供给缺口难以填补。
自2026年2月底起，全球能源与化工品供应链出现大范围断裂。硫磺库存跌破三周警戒线、六氟磷酸锂仅剩一周用量、北美MDI双雄同日宣布不可抗力——全球化工市场正从“价格博弈”加速转向“一货难求”的短缺危机。
石油：供应缺口史诗级，库存快速消耗
IEA数据显示，4月全球石油供应降至9510万桶/日，较战前锐减1280万桶/日，其中海湾产油国超1400万桶/日产能停产。IEA已将2026年全球原油供应预期下调390万桶/日，全球市场面临178万桶/日的供应缺口。全球商业原油库存3至4月合计减少2.46亿桶，创下历史纪录。目前，海湾地区至少8家大型炼油厂全部或部分停产，卡塔尔拉斯拉凡液化天然气厂停产，预计修复需数年时间。
硫磺：可用天数不足三周，全产业链挤压
国内港口硫磺总库存仅剩108万吨，同比下降50%，按月均消费量150万吨计算，可用天数不足三周。近期，山东汇丰石化、昌邑石化、弘润化工、鑫泰石化、河北鑫海化工等至少7家企业持续停止报价，其中汇丰石化装置已停车。镇江港颗粒硫磺报价达7460元/吨，同比暴涨195%，较2024年下半年累计涨幅超600%。由于进口依存度超65%（半数来自中东），一季度进口量同比下降37%。中东主要生产商集中上调报价，科威特KPC 5月FOB价环比上调195美元至765美元/吨，卡塔尔能源上调至740美元/吨（创2013年以来新高）。作为炼油和天然气脱硫的副产品，硫磺供给弹性近乎为零。国投证券测算，2025-2027年全球硫磺供需缺口将分别达到30万吨、513万吨和405万吨。下游企业已受重创：兴发集团一季度净利润同比下降17.37%，六国化工净亏损9038万元，赤天化净亏损2847万元。
六氟磷酸锂：仅剩一周库存，锂电“心脏”骤停
全行业库存约6000吨，对应下游需求仅够一周用量，处于历史绝对低位。5月中旬现货均价达17.65万元/吨，较5月初的9.8万元/吨上涨近80%。头部企业多氟多确认行业库存极度紧张，天际股份强调下游电解液需求旺盛。价格上涨背后是供需的结构性逆转：一季度持续去库存导致中小产能因亏损批量关停，而头部企业优先保障长单，致使现货流动性枯竭。预计四季度缺口或达0.7万吨。
MDI：全球20%产能停摆，北美双雄引爆缺口
全球约有194万吨MDI产能处于低负荷或停摆状态，占总产能的20%。5月19日，科思创宣布北美所有终端市场MDI产品遭遇不可抗力，陶氏化学北美MDI工厂同步出现供应问题，根源在于一氧化碳/氯气供应链中断。北美MDI市场由科思创、陶氏、亨斯迈、巴斯夫、万华化学控制95%的产能，两家巨头同时停产意味着短期供给缺口难以填补。叠加此前东曹宣布自5月1日起MDI上调约500美元/吨，全球MDI价格加速上行，目前市场价约18000元/吨。
烯烃产业链：从石脑油到乙烯的多米诺崩塌
霍尔木兹海峡油轮流量较正常水平下降98%以上，亚洲60%以上的石脑油进口航线被无限期推迟。亚洲石脑油裂解价差从战前每吨108美元飙升至466.85美元的历史高位。韩国政府已将乙烯、丙烯列为“危机品目”，Yeochun NCC决定永久关闭两座石脑油裂解装置，乐天化学亦关闭110万吨/年裂解装置。若海峡长期中断，亚洲约3500万吨/年乙烯产能将面临原料断供风险。
国内市场方面，鲁西化工、盛虹石化、华泰盛富、新浦化学四家主力供应商持续封盘，新浦化学78万吨/年装置因库存低位停止报价。纯苯方面，华东港口库存从年初31.8万吨降至5月18日的14.8万吨，京博石化从5月11日起已连续11天暂停报价。苯乙烯5月涉及检修产能超200万吨/年，行业开工率仅68%，山东玉皇20+25万吨/年装置停车中重启待定，晟原石化8万吨/年装置自2023年8月停车暂无重启意向。
甲醇与氢氟酸：进口断崖与芯片供应链危机
甲醇月度供需缺口达50万吨，社会库存同比下降20%。由于进口依存度达20%（七成以上来自中东），进口量呈断崖式减少。近日，金牛旭阳、定州天鹭、七台河隆鹏、七台河吉伟、山西阳煤丰喜、安徽泉盛、天津渤化、中原大化、宁夏宝丰、宁夏大地、陕西兴化、新疆心连心等十余家企业集体暂停报价，覆盖产能超300万吨/年，其中七台河吉伟8万吨/年装置检修暂无恢复时间。
氢氟酸方面，韩国芯片业陷入原料危机：硫磺短缺导致硫酸价格飙升，进而推高了氢氟酸生产成本。韩国90%的无水氟化氢依赖中国进口，采购价较年初上涨约40%，三星电子和SK海力士被告知6至7月电子级氢氟酸还将大幅涨价。
与此同时，一场席卷全行业的停报风潮愈演愈烈。截至5月21日中午12时，国内化工、能源领域共出现逾250条“暂不报价”消息，涉及约200家企业、62种产品类别。从产品分布看，磷酸一铵（10家）、MTBE（9家）、溴素（9家）、船用油（9家）最为集中；从停报原因看，装置检修/停工占33.9%，自用/无外销占20.2%，优先交付前期订单占12.1%，另有24.5%的企业仅标注“暂不报价”。
5月21日部分化工品暂不报价情况（截至12:00）
缓冲层消失，“缺货”比“价格”更值得警惕
当前危机的本质，其实已经超越了单纯的价格上涨，而是全球供应链承受风险的能力正在系统性衰退。当各大核心品类的库存接连跌破警戒线，市场原本用来应对突发状况的“安全垫”已经被压缩到极致——这意味着，哪怕只是出现微小的供应波动，都可能直接引发断供的连锁反应。
未来，想要重新建立起安全的库存防线，不仅要看地缘局势和海运通道能否改善，更取决于国内企业能否在高成本的压力下加快恢复产能、落实替代方案。短期内，从上游原料到下游终端的供需失衡仍将持续，缺货、停报与排队等货的现象将成为市场常态，直到产业链上下游重新把库存备足为止。
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