“十五五”期间，我国炼油与烯烃行业正加速从规模扩张转向高质量发展。炼油产能虽居全球首位，但成品油消费已达峰下行，行业面临亏损与低碳转型双重压力，“减油增化”成为主线，预计炼油产能将在2028年左右达峰后逐步回落。烯烃行业扩能退潮，结构性矛盾突出，高端产品依赖进口，盈利能力下滑，进入“更新式淘汰”阶段。未来，烯烃原料路线在原油和烯烃价格、碳成本等变量下更趋动态，消费结构向新能源、信息技术等高端领域转型。

01  “十四五”炼油和烯烃行业特点与现状

1.炼油行业：产能全球首位，转型压力凸显

“十四五”期间，我国炼油行业经历了深刻调整。截至2025年，我国炼油能力达到9.48亿吨/年，位居世界第一，2010—2025年年均增速2.6%，总量控制稳定有效。大型化、一体化趋势明显，产能布局持续优化，环渤海湾、长三角、珠三角三大区域合计产能占比超过70%，新增项目以沿江靠海布局为主。

政策层面，“十四五”期间国家对炼油行业实施了严格的产能约束。根据《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》，到2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，千万吨级炼油产能占比55%左右。《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》要求炼油单位能量因数综合能耗标杆值7.5千克标准油/（吨·能量因数），推动行业能效提升。与此同时，“减油增化”成为政策主线，《“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》明确，新建炼化一体化项目成品油产量占原油加工量比例降至40%以下。

效益方面，炼油企业面临严峻挑战。“十四五”期间，炼油企业效益呈下降趋势，2024年以来炼油型炼厂综合利润持续处于亏损状态。2025年，全国炼油板块亏损，成品油和汽油的产量、表观消费量首次出现“双下降”。成品油消费已达峰并开始下行，2025年成品油表观消费量同比下降1.4%。

2.烯烃行业：工艺多元，结构性矛盾突出

“十三五”以来，我国烯烃行业经历了快速扩张。2013年以来，烯烃产能增长经历了两个阶段：第一阶段（2013—2019年）以煤/甲醇制烯烃爆发式增长为特征，PDH兴起，生产工艺开启多元化进程；第二阶段（2020—2026年）民营大炼化投产、轻烃裂解爆发式增长，出现新一轮扩能潮。“十四五”期间，烯烃产能年均增速超过11%，年均新增乙烯产能近600万吨/年，是“十三五”期间的2倍以上。

从原料结构看，我国烯烃生产形成以石脑油裂解为主，轻烃裂解、煤制烯烃作为有益补充的格局。但原料资源受限问题突出，烯烃用轻烃依赖进口，导致烯烃及下游产品成本高于国外领先企业。

供需格局发生根本性变化。“十四五”期间，国内终端消费动力不足，烯烃主要下游产品存在不同程度的过剩压力。乙烯产业链产能消费比持续攀升，丙烯产业链同样面临产能扩张快于需求增长的困境。结构性矛盾表现突出，高端产品依赖进口，多个产品国内仍处于空白或刚刚起步状态。

盈利能力方面，2019年前国内烯烃及下游衍生物总体供不应求，盈利能力较为稳定，2022年开始，受国际能源价格影响，原料价格高位运行，而产能快速增长导致成本无法传导至下游，行业盈利能力大幅下滑。烯烃供需结构发生根本性变化，大宗石化产品总体短缺的时代一去不返，行业能够保持稳定盈利的时代结束。

02  “十五五”炼油和烯烃行业发展趋势

1. 炼油行业：产能达峰后回落，“减油增化”步伐加快

“十五五”期间，国内炼油行业加速转型升级。在成品油需求下降、化工品需求仍有一定增长的背景下，预计炼油能力将在2028年左右达峰，峰值为9.8亿吨/年，之后部分落后产能继续退出，到“十五五”末降至9.6亿吨/年左右。

成品油消费呈现结构分化、加速下行态势。“汽降柴减煤增”为中长期发展趋势，其中，汽油受新能源车普及、轨道交通扩容等多重因素影响继续下降，柴油在运输、基建、地产等领域需求下降和替代能源增加的双重作用下突破平台期后快速下降，航空煤油则因航空需求持续增长而重回增长周期。

产业结构从“燃料型”向“材料型”转变，石油的材料属性更加凸显。炼油和烯烃企业通过压减汽柴油产量以生产更多化工原料，化工用油持续增长将抵消成品油需求下降。预计2024—2030年，我国乙烯、PX生产所需的石油需求增长在7500万吨左右，化工用油成为支撑中国石油需求增长的主要因素。

2. 烯烃行业：扩能高峰退潮，进入“更新式淘汰”阶段

“十五五”期间，国内烯烃新增产能规模将有所下降，但绝对规模仍较大，新增规模约4300万吨/年。受国内石化产品自给率不断提升、效益低迷影响，许多企业开始产能优化。据不完全统计，“十五五”期间通过“更新式淘汰”形式关停的老旧烯烃产能接近千万吨，其中乙烯关停产能350万吨/年。

3. 原料路线：以“动态博弈”为主

“十五五”期间，各原料路线的竞争力将在地缘政治、贸易政策和碳成本的多重变量下波动。乙烷裂解路线与石脑油裂解的成本差距将大幅缩小，远东、欧洲等地区对乙烷需求增长，美国乙烷回注率逐渐降低，叠加贸易摩擦、乙烷出口终端限制及巴拿马运河运力限制，乙烷资源持续收紧，预计到“十五五”末，北美乙烷运抵华东价格较“十四五”末涨幅或超10%。煤制烯烃路线方面，国家管控下碳价基本走势平稳，西部自有煤矿企业仍保有其成本优势。但若进一步考虑碳市场影响，按当前国内碳市场成交均价100元/吨CO₂e计算，传统煤制烯烃吨产品碳成本将再增加500～800元/吨。

4. 消费结构：新旧动能转换，高端化、差异化趋势明显

市场需求呈现高端化、差异化趋势。传统应用领域如包装、玩具、鞋服等增速放缓，新能源、新一代信息技术、高端装备、医疗健康等新兴产业需求快速增长。信息技术已成为核心支柱产业，人工智能持续推动发展，集成电路、显示等领域所需电子化学品的国产化和迭代升级，以及具身智能对轻量化材料的需求，都将带动新材料市场扩容。光伏、风电、新能源电池为代表的新能源产业已成为我国的优势产业，能源与信息革命促进低空经济发展，进一步提升新材料需求。

03  “十五五”炼油和烯烃行业发展新思路

1. 差异化发展：各类经营主体根据自身情况明确战略定位

“十五五”期间，各类经营主体需根据自身情况差异化发展。“三桶油”承担油品保供任务，在此基础上合理布局减油增化，大力开拓高性能材料和“卡脖子”技术与产品，推进能源绿色低碳转型，积极布局绿电、绿氢产业，打造智能炼化工厂。煤化工企业发挥煤炭资源自主可控优势，布局现代煤化工，加快绿色低碳技术开发，推进节能降碳，抓住产业向中西部转移机遇培育本地市场，推动行业与光伏、风电等绿色能源融合发展。民营领先企业发挥规模化一体化优势，延伸产业链布局，优化调整产品结构，借助东部沿海区位优势，积极拓展应用和出口市场。外资/合资企业发挥进口原料资源优势，确保原料供应稳定可靠，布局本地化研产销服一体化体系。其他民营企业需明确产业定位，加快转型升级，结合企业产品结构规划差异化发展道路，寻找海外发展空间，积极布局东南亚市场。

2. 技术创新：提升创新能力，注重新技术、新产品研发

“十五五”期间，我国特种聚烯烃将实现大规模发展。技术创新方向呈现多元化：卡脖子产品国产化突破实现进口替代、成本降低、促进市场扩大；已有产品通过催化剂、聚合工艺提升实现品质提升；国内原创技术替代类似进口产品、开拓新应用领域。如，UHMWPE、PB-1等已有特种聚烯烃产品技术、产品质量持续提升；α-烯烃、POE、COC/COP、EVOH等一批“卡脖子”产品实现国产化规模发展；LPE、ePOE等国内原创性新技术实现工业化。

3. 下游开拓：满足新兴领域需求，建立研产销服一体化体系

以高校、研究所技术积累为基础，以企业为核心纽带建立研发—生产—服务一体化体系，是满足下游新兴领域需求的关键路径。以光伏胶膜为例，光伏胶膜的发展带动EVA和POE需求增长，未来仍有较大增长空间，在下一代钙钛矿太阳能电池的应用中，还将进一步带动POE、丁基胶等新品种需求，因此需要企业提前布局。