炼化行业业绩亮眼
截至7月11日，多家民营炼化头部企业交出了一份令人瞩目的成绩单，民营炼化龙头恒逸石化、东方盛虹、恒力石化等集体预喜，业绩增幅与盈利规模均创下历史纪录，具体来看：
恒逸石化预计上半年实现归母净利润55亿～60亿元，同比增长2326.31%～2546.88%，扣非净利润同比增长高达3560.47%～3895.07%。
作为国内唯一在海外布局炼化工厂的化纤龙头，其文莱炼厂继续享受税收、市场化定价及运保费低廉等优势，上半年满产满销，单吨盈利维持高位。同时，国内120万吨“己内酰胺—聚酰胺”一体化项目顺利释放产能，成为全新利润增长点。
东方盛虹预计上半年归母净利润为42亿～50亿元，同比增长987.39%～1194.51%。其构建的“油、煤、气”多元原料供给体系及“1+N”全产业链布局，在景气上行周期中充分释放了协同效应。
恒力石化预计上半年归母净利润约72亿元，同比增长136%。行业供需结构边际优化背景下，公司2000万吨/年炼化、1660万吨/年PTA核心产能充分释放效能，炼化、PTA及聚酯新材料产品价差持续修复，一体化协同价值持续兑现。
卫星化学作为“丙烯酸龙头”同样表现突出，预计上半年归母净利润60亿～70亿元，同比增长118.68%～155.13%。公司采用轻烃裂解“气头”生产路线，区别于传统“油头”路线，在国际油价高位震荡的市场环境中，有效对冲了原油涨价带来的成本压力，成本优势凸显。
中国石油、中国海油、中国石化虽还未公布2026年上半年财务报表，但是从4月底“三桶油”相继公布的一季度财报来看，各家净利润均有增长。展望二季度，机构分析，受地缘冲突影响，上半年油价高位叠加炼化库存收益，“三桶油”二季度业绩有望充分受益于油价而上行。
地缘冲突带来的价差红利和全产业链的成本优势只是短期行情，长期来看，随着我国新能源行业快速发展、能源消费结构加速绿色低碳转型，成品油消费已步入长期下行通道，国内石油消费预计在“十五五”期间进入峰值平台期。
炼化巨头的转型战略
国内以恒力石化、东方盛虹、荣盛石化等为代表的民营炼化巨头，告别单纯依靠规模扩张、大宗化工品量产的传统发展模式，开启了向高端化、绿色化、高附加值化的新一轮战略转型。龙头企业纷纷锚定新能源新材料赛道，持续延链补链、提质升级。
东方盛虹依托国内单流程规模最大的1600万吨炼化一体化标杆项目，凭借国际领先的生产工艺，将紧缺型高端化工产品占比提升至70%以上，为新能源新材料研发生产筑牢原料根基；同时积极布局低碳循环产业，落地二氧化碳制光伏级EVA树脂项目，实现工业尾气资源化利用，打通“碳捕集—转化利用—新能源材料”的负碳产业链。
卫星化学也加速跨界布局，总投资115亿元建设175万吨新材料新能源一体化项目，依托外资合作优势整合技术资源，深耕高端新材料领域。
恒力石化、荣盛石化等企业也持续加码高端新材料赛道，布局EVA、POE、功能性薄膜等新能源配套材料，推动产品从大宗基础化工品向光伏、半导体、锂电配套高端材料迭代，民营大炼化的转型版图持续扩大。
“三桶油”2026转型布局
不同于民营炼化龙头，以“三桶油”为主的国有石油公司，则侧重“减油增化”与全产业链高端化。具体如下：
中国石化
以“减油增化”为核心战略，中国石化一边对沿江沿海老基地进行深度技术改造，一边在中西部有序新建一体化项目，核心目标是提升乙烯及下游新材料产能，填补高端产品品类的国内空白，2026年多个标杆项目进入关键落地期。
●存量改造攻坚项目：
茂名石化305亿元转型升级项目预计今年年底将中交，乙烯产能扩至164万吨/年，新建10万吨/年POE装置将打破进口依赖；镇海炼化500亿扩建二期持续推进，化工收率达到60%以上；金陵石化、九江石化等则通过装置改造，实现从燃料端向芳烃、PTA等化工原料的产能切换。
●增量布局提速项目：
中科炼化二期项目2026年计划开工，新疆塔河炼化一体化项目进入土建安装高峰，初步计划2028年陆续投产。
●特色转型突破项目：
安庆石化实施油转化工，向尼龙、可降解材料转型；广州石化聚焦城市炼厂环保升级，加快布局生物质航煤、高端新材料等下游配套，提升高附加值化工产品比例。
中国石油
中国石油2026年布局呈现鲜明的“西进东迁”特征，西部依托油气资源优势做深就地转化，东部推动老炼厂易地重建实现技术代际跨越，同时全力攻坚高端聚烯烃、光伏级EVA等紧缺材料，补齐国内供应链短板。
●东部易地升级项目：
大连石化685亿西中岛项目2026年全面开工，成为国内首个大型炼厂易地重建标杆，新建120～140万吨/年乙烯装置，产品聚焦POE、环氧丙烷等高端品类；抚顺石化乙烯脱瓶颈改造进入收尾阶段，产能将提至95万吨/年，配套新建高端聚乙烯装置。
●西部资源转化项目：
独山子石化塔里木二期乙烯项目将在年内投产，目前项目主体装置已全部完成中交，全面进入开工试车攻坚阶段，7月10日塔里木石化二期两套45万吨/年全密度聚乙烯装置均已开始投料试车，该项目将打造西部零碳炼化标杆；兰州石化乙烯改造项目启动核准，填补西北地区高端聚烯烃短缺；乌鲁木齐、宁夏石化通过装置改造，实现化肥转化工、炼油提料的产能优化，最大化利用新疆油气资源。
●高端品类攻坚项目：
今年1月广西石化45亿元EVA项目正式开工，新建40万吨/年光伏级EVA装置，直击国内光伏产业原料缺口；吉林石化百亿级转型升级项目核心装置已投产，预计2026年项目将全面达产，新建的120万吨/年乙烯及ABS装置完善了东北炼化新材料产业链。
中国海油
中国海油2026年布局聚焦两大核心：一是海上油气田伴生气、炼化副产品的深加工，提升资源利用效率；二是科研成果中试与产业化，推动高端化学品、海洋工程技术落地，不拼炼油产能，专做高附加值赛道。
●升级改造：
中海壳牌惠州三期乙烯项目投资521亿元，2026年进入建设高峰期，目前整体建设进度过半，建成后乙烯总产能达380万吨/年，稳居国内单体工厂第一，重点生产LAO、PAO、mLLDPE等高附加值产品，填补国内部分高端聚烯烃品类空白。
●科研成果：
天津渤龙湖科研中试基地、天化高科产业化基地同步建设，均列为天津市2026年重点建设项目，成为中海油从实验室到工业化的关键桥梁，聚焦特种树脂、精细化工品等高端材料。
●资源利用：
大榭石化新建聚丙烯装置，盘活炼化副产品；海南东方石化利用南海天然气发展可降解材料；福建LNG冷能综合利用项目推进，实现能源梯级利用。
尽管挑战重重，但“十五五”末中国炼化行业图景依然可期。预计到2030年，我国炼化行业将形成以若干世界级炼化一体化基地为骨干、一批特色专业化炼厂为补充的健康产业生态。
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