7月以来，国际油价经历了一轮剧烈震荡。布伦特原油价格从每桶70美元附近快速攀升至100美元上方，又在短短数日内回落至85美元左右。然而，原油市场的剧烈波动并未同步传导至全球化工市场，在整体跟涨乏力的背景下，聚氨酯原料市场却走出了一波独立行情，二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)、甲苯二异氰酸酯(TDI)两大核心产品迎来近年罕见的强势周期。
7月的最后一个交易周，万华化学、巴斯夫、亨斯迈三大巨头几乎在同一时间窗口内，对MDI和TDI实施了不同幅度的价格上调。万华化学自7月29日起将东南亚地区MDI及TDI价格上调200美元/吨，8月3日再度宣布上调中东、非洲、土耳其区域MDI价格200美元/吨。亨斯迈则采取分区域、分时段的多轮涨价策略。7月27日上调印度次大陆价格300美元/吨，8月1日起再对欧洲、非洲、中东全部MDI产品上调250欧元/吨。
本轮涨价背后有三层逻辑支撑。其一，中东地缘冲突持续扰动国际原油与化工品物流，推高原料采购与远洋运输成本。其二，全球多套MDI/TDI装置进行了集中检修，以压缩供给，万华匈牙利宝思德40万吨MDI+25万吨TDI装置于7月17日起进行约35天的检修，东曹瑞安8万吨MDI装置在7月底进行约1个月的停机检修，巴斯夫计划进行45天的检修，而万华烟台110万吨MDI装置在8月也有例行检修计划。其三，MDI、TDI市场高度集中，前五大巨头合计产能占全球九成以上，龙头统一调价极易形成价格共振。
与国际原油市场的火热相比，全球化工市场的表现明显滞后。这一现象反映出成本推动逻辑正在弱化。中东冲突加剧后，中东地区甲醇、乙二醇等装置全面停产，全球贸易商转向其他地区采购替代货源，非中东到岸价比传统中东货源高出约20%。但下游终端需求恢复有限，高成本难以向终端传导。下游企业普遍采取低库存策略，根据订单安排生产、压缩采购规模。高企的成本沿产业链层层向下传导，但下游承接有限，产业链利润分化明显。
短期来看，在成本支撑与供给收紧双重因素下，MDI、TDI价格易涨难跌。2026年全球MDI产能增速预计低于2%，2026—2027年全球TDI无新增产能，MDI和TDI将维持紧平衡甚至可能出现供需缺口。随着市场逐步迈入传统需求旺季，冰箱冷链、建筑保温等下游行业开工回暖，补库意愿有所回升。但若下游持续无法消化原料涨幅，后期上涨动能或将逐步减弱。
整体化工市场方面，国际油价在百元关口与80美元区间反复拉锯。中东能源通道的不确定性、全球贸易流向的加速调整，以及欧洲能源供应结构的脆弱性，都意味着市场波动仍将持续。
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