上半年，化工板块经营质效稳步提升，利润增幅明显，522家上市公司共计实现营收2.11万亿元，同比增长13.95%；实现净利润1616亿元，同比增长35.96%。这轮复苏兼具周期反弹与结构性变化特征，盈利的稳定性和可预测性强于过去几轮周期，但从细分行业看，业绩有所分化。
制冷剂、钾肥、染料：强者恒强
2024年，我国实施第三代氟制冷剂(HFCs)生产配额制度，制冷剂行业运行逻辑发生深刻变化，相关企业业绩稳步增长。上半年，5家氟化工制冷剂上市公司合计实现营收390亿元，同比增长16.32%；实现净利润55亿元，同比增长20.79%。国信证券认为，制冷剂配额约束收紧为长期趋势。在此背景下，R32、R134a、R125等主流制冷剂景气度将延续，市场仍有较大上行空间，对应制冷剂配额企业有望保持长期高盈利水平。
在全球钾肥供给偏紧、价格中枢不断上行的背景下，钾肥企业盈利持续增长。另外，不少钾肥企业下游产品外延至新能源汽车、储能以及消费电子等多个行业，带动业绩大幅增长。上半年，4家钾肥上市公司合计实现营收220亿元，同比增长61.64%；实现净利润121亿元，同比大增111.34%。下半年全球钾肥市场呈现“多区域旺季叠加、政策刚需双驱动”的格局，各大核心市场形成需求共振，钾肥需求增量或将稳步兑现，推动行业稳中向好发展。
今年以来，受宏观经济、环保政策等因素影响，染料化学品核心中间体——还原物带动整个分散染料产业链的产品价格上涨，染料企业的盈利能力得到改善。上半年，13家染料上市公司合计实现净利润约24亿元，同比增长34.26%。
硅业、煤制烯烃、磷化工：盈利修复
上半年，硅基行业释放盈利修复的积极信号，其中有机硅改善最为明显。上半年，25家硅业上市公司共实现营收824亿元，同比增长20.05%；实现净利润55亿元，同比增长262.6%。展望下半年，需关注光伏、电子新材料、光纤等下游需求释放力度，这些因素直接影响硅基行业后续行情。
煤化工的经济性取决于“油煤剪刀差”。上半年，受中东地缘政治影响，油价大幅上升，进而带动聚烯烃、甲醇、乙二醇等主流化工品价格同步走高，替代效应带来的煤制烯烃行业盈利弹性更为突出。上半年，5家煤制烯烃上市公司合计实现营收3160亿元，同比增长7.32%；实现净利润492亿元，同比增长24.18%。
国投证券研报认为，霍尔木兹海峡受阻推动油价突破100美元/桶，而煤制烯烃盈亏平衡点为45～50美元/桶，煤制油为55～65美元/桶，成本“剪刀差”扩大使煤化工成本优势增加。在原油价格没有明显回落情况下，未来煤制烯烃企业盈利能力仍被继续看好。
上半年，磷化工行业迎来盈利反转，8家磷化工上市公司合计实现营收737亿元，同比增长6.44%；实现净利润73亿元，同比增长18.47%。业内人士表示，磷化工行业发展的底层逻辑已彻底重塑，以化肥为主的盈利模式已经改变，精细化工与高附加值新材料领域是未来主要增长极。
炭黑、涂料、轮胎：低位徘徊
虽然多数化工子行业业绩向好，但受反倾销、国际油价高企等因素影响，炭黑、涂料、轮胎等子行业业绩依然低位徘徊。
炭黑行业方面，受主焦煤、配煤等上游原煤供给收紧、煤价坚挺影响，焦化企业生产成本居高不下，持续陷入亏损状态。上半年，5家炭黑上市公司合计实现营收221亿元，同比增长3.56%；合计亏损4.82亿元。
上半年，受原料橡胶价格大幅上涨、海运费用提高、关税壁垒等因素影响，轮胎行业交出“增收不增利”的成绩单。上半年，13家轮胎上市公司合计实现营收1216亿元，同比增长5.86%；实现净利润约70亿元，同比下降5.33%。业内人士认为，未来，具备海外产能、技术储备与规模优势的头部企业盈利能力会略胜一筹。
上半年，14家涂料上市公司合计实现营收435亿元，同比微增1%；实现净利润约26亿元，同比下降18.08%。业内人士认为，未来，涂料企业谁能率先完成“去地产化”、高端化和全球化布局，以及在成本上升和价格战中守住毛利率与现金流，谁就能在下一轮行业复苏中占据主动。
(中国化工报）
中华人民共和国国家发展和改革委员会 中华人民共和国工业和信息化部 中华人民共和国应急管理部 中华人民共和国生态环境部 中华人民共和国科学技术部 中华人民共和国财政部 中华人民共和国商务部 中国石油和化学工业联合会
江苏省发展和改革委员会 江苏省工业和信息化厅 江苏省财政厅 江苏省生态环境厅 江苏省科学技术厅 江苏省商务厅 江苏省应急管理厅 江苏省市场监督管理局 江苏省统计局
北京市化学工业协会 天津市石油和化工协会 辽宁省石油和化学工业协会 内蒙古石油和化学工业协会 重庆市石油与天然气学会 河北省石油和化学工业协会 山西省化学工业协会 吉林省能源协会 黑龙江省石化行业协会 浙江省石油和化学工业行业协会 安徽省石油和化学工业协会 福建省石油和化学工业协会 江西省石油和化学工业协会 河南省石油和化学工业协会 湖北省石化行业协会 湖南省石油化学工业协会 广东省石油和化学工业协会 海南省石油和化学工业行业协会 四川省化工行业协会 贵州省化学工业协会 云南省化工行业协会 陕西省经济联合会 甘肃省石化工业协会 青海省化工协会
电话：协会：025-8799064 学会：025-86799482
会员服务部：025-86918841
信息部：025-86910067
传真：025-83755381
邮箱：jshghyxh@163.com
邮编：210019
地址：南京市梦都大街50号东楼(省科技工作者活动中心)5楼
苏公网安备 32010502010057号
备案号：苏ICP备2026013520号-2 “坚决打赢禁毒人民战争”专栏—法律法规
电话：025-8799064
会员服务部：86918841
信息部：86910067
传真：025-83755381
邮箱：jshghyxh@163.com
邮编：210019
地址：南京市梦都大街50号东楼(省科技工作者活动中心)5楼
苏公网安备32010502011424号
